据小道消息，2025年1月1号开始，香港保监局会对新储蓄产品上限收益作出比较大的调整，预计封顶6.5%。

而最终能否达到预期收益，主要受保险公司投资能力和全球经济形势影响。成熟的投资者，不能只看产品演示收益，而是应该穿透底层资产，识别资金流向，进行理性和客观的判断，究竟多少回报率是价值中枢水平？

我们以友邦为例，分析一下香港保险公司如何在全球投资，支撑给投保人6%-7%的年化回报率。根据友邦保险2024年中期业绩报告，友邦总投资资产为2,378亿美元，其中绝大部份是固收类资产（占比71%）、其次是股权类投资（占比22%）、其余是房地产和其他（占比7%）。

固收类资产以政府债券为主、公司债券为辅，投资于不同期限、不同地区、不同评级的债券。股权类资产组合多元化，争取更高的潜在回报。

以当前美国10年期国债收益率4.3%作参考，投资级公司债券收益率通常>5%，高收益债券收益率通常>6%，股权类投资收益通常6%-12%，整体回报在6%-7%之间是较为合理稳妥可参考的回报水平。同时，市场经济环境有周期，金融产品的利率水平也有周期，没有一成不变的产品，金融产品利率随着市场变化而调整才是常态。

如果承诺收益过高，那么保险公司投资端压力更大、未来分红兑现率面临更大风险。如果承诺收益过低，那么产品吸引力不够、市场参与者无法在自由市场竞争中胜出和进步。

预期回报封顶6.5%，是更健康、更长远、市场整体最优的选择！